源流：华尔街见闻

　　6月26日周三好意思股盘后，内存芯片制造龙头好意思光科技发布了为止5月的2024财年第三季度事迹。

　　尽管财报各项办法均好于预期，但对下个财季的携带仅“妥贴商场预期”，不够亮眼，令好意思光科技盘后一度跌超9%。

　　周三财报发布前，好意思光科技涨0.9%，较上周二所创的历史收盘新高回落7%，本年累涨近67%，夙昔12个月则股价翻倍。

　　好意思光科技Q3财报全面超预期，下季携带妥贴商场预期被评为“不够亮眼”

　　由于AI鸿沟按捺发展，以及对性能更高的内存处置决议需求按捺增长，AI需求股东数据中心收入集结增长，好意思光科技第三财季的总营收为68.1亿好意思元，较上年同期的37.5亿好意思元同比增长81.6%，高于分析师预期的66.7亿好意思元，也高于上个财季的收入58.2亿好意思元。

　　当季净利润为3.32亿好意思元，合每股收益0.30好意思元，远超旧年同期的净吃亏19亿好意思元或每股吃亏1.73好意思元。诊治后的季度EPS为每股收益0.62好意思元，高于商场预期的0.51好意思元。季度运渔利润9.41亿好意思元也高于预期的8.691亿好意思元，诊治后运渔利润率28.1%，好于预期的27.2%。

　　这份财报也卓著了公司前次提供的官方携带为：第三财季营收同比增76%至66亿好意思元，非GAAP毛利率为 26.5%，诊治后每股收益EPS为0.45好意思元，GAAP项下的每股收益为0.17好意思元。

　　好意思光科技猜度截止8月份的下个财季诊治后营收区间为74亿至78亿好意思元（即76亿好意思元加减2亿好意思元），区间中点基本妥贴分析师预期的75.8亿好意思元；猜度诊治后EPS为每股收益1.08好意思元加减0.08好意思元，商场预期1.02好意思元；猜度诊治后运渔利润率为33.5%至35.5%，商场预期34.5%。

　　公司还暗示，猜度将在2024财年持续加价，“来岁将大幅提高老本开支”，猜度2025财年老本开支在营收的占比将处于30%至40%区间的中部。具体到第三财季的运营现款流为24.8亿好意思元，低于分析师预期的32.4亿好意思元。公司还称，本年DRAM和NAND的行业将供不应求。

　　好意思光科技CEO Sanjay Mehrotra曾在公布二季报时称，公司是“半导体行业由东说念主工智能初始的多年增长机遇之最大受益者之一”，在三季报中持续强调AI业务，但也承认其智妙手机和个东说念主电脑商场仍然低迷。

　　他称，该公司面向东说念主工智能的居品价钱可能会高潮，数据中心业务环比增长了50%：

　　在与分析师的电话会议上，公司高管暗示，其用于AI芯片的高带宽内存HBM芯片订单在2025年之前也曾售罄/脱销；2024年供不应求，但行业和零卖需求存在不细目性。

　　华尔街此前对财报预期太高，荒谬看好讹诈于AI劳动器中的高带宽内存订价才气

　　华尔街对这份财报预期颇高，觉得好意思光科技会受益于PC个东说念主电脑和智妙手机需求的按捺增长、汽车和工业客户多余内存芯片库存的减少，以及与东说念主工智能计议的需求激增等多重身分。

　　一方面，对内存需求郁勃的东说念主工智能劳动器正在加快购买好意思光的高带宽内存（high bandwidth memory，简称HBM），同期，具有东说念主工智能功能的PC和智妙手机也需要更多内存。

　　因此，业内大宗猜度好意思光科技将受益于DRAM（动态随即存取存储器）和NAND闪存技能价钱按捺高潮的订价才气。好意思光此前暗示，本年和2025年大部分时辰在AI劳动器中使用的HBM王人已售罄。摩根大通也称，DRAM和NAND存储技能将一直加价到2025年，致使延续至2026年。

　　花旗分析师指出，筹商到DRAM的加价趋势和好意思光科技在AI内存鸿沟的商场份额与居品范围按捺拓展，猜度该公司第四财季的营收将进一步增至80亿好意思元。花旗据此将好意思光科技列为“首选股”，并将方向价从150好意思元上调至175好意思元，代表还有24%的升幅空间。

　　商场还将聚焦好意思光科技与“AI骄子”英伟达的互助伙伴关系，好意思光科技坐蓐用于英伟达AI GPU的高带宽内存芯片。摩根大通曾称，好意思光科技的HBM强势进攻英伟达GPU商场，将来将能从英伟达的AI收益均分一杯羹，“AI股东的需求是内存芯片商场历史上增长最快的新驱能源”。

　　机构CFRA预言，HBM可能在2025财年占到好意思光科技DRAM收入的20%以上，现在占比仅为个位数百分比。跟着好意思光科技收入组合转向更高价值的居品，应该会显耀擢升毛利率，举例2025财年末的毛利率会跨越50%，较本年2月份收尾财季的20%翻倍。

　　券商Wolfe Research和Raymond James均评级“跑赢大盘”，方向价分裂上调至200好意思元和160好意思元，情理王人是对HBM需求推高传统DRAM价钱的乐不雅预测。好意思光科技可能据此杀青每股收益20好意思元，本年内存行业的供应保抓弥留，DRAM和NAND价钱或杀青集结的两位数百分比增幅。

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